三轮下跌“跑路”有术
27基金有望进入今年业绩第一梯队
在三轮下跌中均处于同类基金业绩前三分之一的鹏华价值、东方策略成长(400007)、博时主题、华夏收入等4只基金，位列今年以来股票型基金业绩第1名、第3名、第4名和第5名
本报
隋文靖
本周是进入四季度以来的第一周，过去的4个交易日中，除10日微跌0.61%外，其余3个交易日分别上涨0.16%、3.04%和0.78%，4天内累计上涨3.37%。可惜的是，在过去的1年里，这样的上涨十分罕见，我们更多看到的是连绵的阴跌，以及逐渐缩水的基金净值。
从2010年11月12日大盘下跌算起，至今已近一年。《证券》基金周刊发现，在这段时间里，大盘先后出现了3次超过10%的明显下跌，持续时间均为2个月左右。鉴于今年市场整体处于下跌通道，如果四季度仍无明显改观，那么，各股基在三轮下跌中的表现，基本可以奠定其今年排名区间。
《证券》基金周刊根据WIND资讯整理数据显示，近3轮调整市中，共有21家基金公司旗下的27只主动管理偏股基金业绩始终处于同类基金同期回报率排行榜的前1/3行列中。
对此，好买基金研究中心首席分析师曾令华表示，主要有3点原因。首先，这些基金仓位一直处于较低水平；其二，基金可能都持有食品饮料行业的个股；最后，基金的主动管理能力较强，在行业轮动和择时上做的比较出色。
50%股基调整市跑输大盘
鹏华新兴产业回报率居首
在最新一轮的震荡调整市中（2011年7月18日至10月13日），上证综指期间下跌377.9点，下跌幅度达13.52%。在如此恶劣的市场环境下，纳入统计范围内的393只主动管理的偏股型基金无一幸免，净值全线下挫，区间平均回报率为-13.58%。其中200只基金跑赢同期大盘，占50.09%，即近半数股基区间被市场甩在了身后。
其中，净值表现最好的是鹏华基金公司旗下的鹏华新兴产业基金，该只基金成立于今年6月中旬，由陈鹏及梁皓两名基金经理共同护航，区间复权单位净值增长率为-0.69%。而区间净值表现最糟糕的是地处深圳的某基金公司旗下的内需驱动基金，该只基金区间净值下挫23.16%，即与鹏华新兴产业基金回报率首尾相差22.47个百分点。
鹏华新兴产业基金经理陈鹏对此表示，自鹏华新兴产业基金成立以来，A股在国内外环境的影响下震荡下行，市场上的风险多过机会。新兴产业基金在建仓期这段时间保持了一定的正收益，更确切的说，应该归因于相对规避了风险。并认为，随着市场预期逐步稳定，投资者情绪逐步安定，市场会出现较好的投资机会，且对四季度保持谨慎乐观的态度。
除鹏华新兴产业基金外，申万菱信量化小盘、上投摩根新兴动力、嘉实领先成长、长信双利优选(519991)、交银先进制造、银河稳健、嘉实主题精选(070010)以及万家双引擎等8只基金区间也将净值下跌幅度控制在-8%之内，自7月18日以来复权单位净值增长率分别为-4.59%、-5.5%、-5.85%、-6.01%、-6.16%、-7.51%、-7.81%和-7.83%。
27只股基成功穿越
近3轮下跌市考验
然而，对于投资者来讲，基金的长期业绩以及面对震荡市考验时的抗跌性显然在判断基金业绩水平时更具参考性。
《证券》基金周刊根据WIND资讯整理数据显示，包括本轮下跌市（2011年7月18日至10月13日）在内，自去年年底起，市场已发生三次震荡向下的调整。具体看来，此前两区间段分别为2010年11月12日至2011年1月25日和2011年4月19日至2011年6月20日，上证综指在上述两个区间段内分别下跌308.01点和377.79点，下挫幅度分别为14.94%和14.26%；同期，偏股基金跑赢大盘的比例分别为90.91%和41.79%。
幸运的是，在近三轮调整市中，来自新华、嘉实等21家基金公司旗下的27只主动管理偏股基金净值始终处于同类可比基金前1/3阵营。而在这些业绩稳健的偏股基金中，多为仓位较低的混合类基金。以WIND分类来看，27只基金中，有19只属于混合类基金，仅8只为普通股票型基金。
其中，抢占普通股票型基金一席的东方策略(400007)成长的基金经理于鑫表示，个人属于价值投资者，比较推崇以合理的价格买入成长的公司。并表示，今年由于投资者对预期不乐观，所以好多优质股票仅仅由于短期的负面因素或不确定因素就被抛弃。针对这种情况，还是坚持自己的理念，对于那些未来发展确定、盈利良好、目前价值被严重低估的公司，敢于买入并将持持有，不被市场情绪所左右。现在来看，这些公司的盈利增长不错，估值都很便宜，未来还会有表现的机会。
《证券》基金周刊根据WIND资讯进一步整理数据显示，上述27只近三轮调整市净值始终表现稳健的偏股基金，有24只基金在今年以来截至昨日的业绩水平居同类可比基金业绩前1/2梯队。
其中，鹏华价值优势、东方策略成长、博时主题(160505)行业、华夏收入等4只基金，今年以来复权单位净值增长率分别为-5.34%、-5.87%、-6.74%和-6.88%，位列同期可比238只普通股票型基金业绩第1名、第3名、第4名和第5名。东方精选(400003)、新华泛资源优势、诺安灵活配置(320006)、富国天成红利(100029)和长盛创新等5只基金今年以来复权单位净值增长率分别为-6.44%、-7.17%、-7.85%、-9.57%和-10.27%，分别位列同类可比125只偏股混合型基金业绩第2名、第3名、第4名、第8名和第9名。
好买基金研究中心首席分析师曾令华在接受《证券》基金周刊采访时表示，在这三段时间中食品饮料是一直表现较好的行业。因此，这些在3轮调整市中，业绩均居前列的股基，业绩表现稳健突出的原因主要有3点。首先，这些基金可能都持有食品饮料行业的个股；其二，基金仓位一直处于较低水平；最后，基金的主动管理能力较强，在行业轮动和择时上做的比较出色。“但是，这些基金到底好不好，还是要看具体的基金经理对基金的风格进行把握。”他补充道。
