钢铁行业:钢价触底反弹 底部有待确认
钢价触底反弹,库存有较大回落,粗钢日均产量继续下降 9月粗钢日均产量较8月继续小幅下降,预估9月中旬全国粗钢日均产量为185.65万吨,但仍位于高位。9月钢材价格继续全面回升,出现企稳迹象,但钢价回升仍受到产能过剩压制。截止到9月28日,螺纹钢均价3647元/吨,月环比增加了130元/吨,增幅3.56%;热轧均价3607元/吨,月环比增加了188元/吨,增幅5.21%; 冷轧均价4448元/吨,月环比下降25元/吨降幅0.56%;线材均价3633元/吨,月环比增加了91元/吨,增幅2.50%;中厚板均价3576元/吨,月环比增加了122元/吨,增幅3.41%。从全国范围库存看,9月各钢材品种库存均有下跌,其中,线材、螺纹钢库存大幅下降23%和15%。
铁矿石:矿石库存小幅下降,均价下跌7.9% 国内铁矿石港口库存铁矿石9468吨,较8月份环比减少了约350万吨,下跌3.56%, 仍然位于历史高位区间。铁矿石价格也未有明显起色。截止到9月28日全国平均价格839元/吨,月环比下降72元/吨,降幅7.9%。整体来看,铁矿石价格在2011年10月跌下来之后,有所回升,到今年4月后又缓步持续下跌。从2012年年初至今铁矿石的均价较去年均价下跌了18%。焦炭价格继续下跌,截止到9月28日全国平均价格1310元/吨,月环比下降90元/吨,9月下跌6.4%。
国际市场:美国欧洲钢价继续疲软 全球经济趋缓,钢铁下游需求不旺,导致钢铁价格持续回落。截止到2012年9月28日,美国热轧575美元/短吨,月环比下降40美元/吨,跌幅6.9%;冷轧655美元/短吨,月环比跌35美元/吨,跌幅5.3%;中厚板838美元/短吨,月环比跌22美元/吨,跌幅,2.6%。北欧热轧485欧元/吨,月环比跌20欧元/吨,跌幅,4.1%; 冷轧555欧元/吨,月环比跌20欧元/吨,跌幅,3.6%;中厚板674欧元/吨,月环比下跌30欧元/吨,跌幅4.4%;镀锌板585欧元/吨,月环比跌25欧元/吨,跌幅4.2%;螺纹钢490欧元/吨,月环比上升5欧元/吨,升幅1.0%;线材490欧元/ 吨,月环比上升5欧元/吨,升幅1.0%。
维持"中性"评级 行业下半年盈利依然堪忧,继续维持行业"中性"评级。从估值上来看,钢铁板块的平均PB 为0.79倍,是全部A 股PB 的0.47倍。目前安阳、鞍钢、华菱等公司的PB 已经跌到0.7以下。宝钢股份、武钢股份、太钢不锈等PB 也小于1,估值优势逐步显现。10月建议重点关注有50亿元回购、剥离大量亏损资产的宝钢股份; 有资产注入的包钢股份。板块方面关注:(1)资源类公司:攀钢钒钛--四季度矿价企稳,下半年卡拉拉矿贡献利润;(2)钢管类公司:金洲管道、玉龙股份- -受益油气开发和管道建设(3)金刚石:*河旋风、豫金刚石--盈利能力强, 增长较快;(4)稀土磁性材料:宁波韵升、中科三环--上游稀土价格企稳。